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在任何一本货币主义经济学的经典论述中,通货膨胀都会与经济增长、货币供应量扯上关系。按照国际货币基金组织最近的展望,“三速世界”的发展并不令人满意,为了使经济提速,各国央行实行的一轮轮量化宽松政策,边际效益似乎也在递减。
对黄金市场来说,让投资者感到不安的是,虽然全球增发了数以万亿计的货币,但预料中的通货膨胀却未现身,这让从量化宽松之初就开始囤金避险的机构大感失望。
在过去4年里,对通胀的预期悄无声息地推高了金价。当最初的希望以耐心被耗尽的形式终结时,金价上附着的这部分价格也被毫不留情地剥离,从而对金价的大跌起到了推波助澜的作用。不过,对长线投资者来说,最令人焦虑的不是目前金价下跌,毕竟有市场就有价格波动,只要有耐心价格终会反弹。真正可能会对黄金造成打击的是躲起来的通货膨胀,如果落入通胀陷阱,丢掉保值功效,对黄金来说将是一场噩梦。
长久以来,对冲通胀一直是黄金的闪光点之一,自金融危机以来,这一亮点还在不断被放大。因为市场普遍预测随着各国央行通过超发货币来刺激经济,通货膨胀率将持续快速上升,造成许多资产贬值。在这种情况下,作为少数能够保值的资产之一,黄金的重要性一再凸显,并在高涨的价格上得到了体现。
然而,现实依旧骨感。自金融危机以来,美联储资产负债从9000多亿美元增至近3万亿美元,增幅超过350%。同期,英格兰银行资产负债从852亿美元增至超过4000亿美元,增幅超过400%。欧央行资产负债从1.15万亿欧元增至2.66万亿欧元,增幅超过130%。虽然他们与日本央行均在实施量化宽松政策,但全球范围内如此大规模的流动性注入,却仿佛打了水漂后消失不见了。
英格兰银行目前公布的通胀率为2.8%,虽然已有40多个月高于2%的
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